一、行情回顧

昨日，滬深兩市雙雙收漲。截止收盤，上證綜指收于3875.53點，漲幅為0.46%，今年漲幅15.63%；深成指收于12828.95點，漲幅為1.05%，今年漲幅23.18%；滬深300收于4523.71點，漲幅為0.60%，今年漲幅14.96%；創(chuàng)業(yè)板收于2956.37點，漲幅為2.29%，今年漲幅38.05%。兩市成交27499.61億元，較前一日交易量減少1.73%。小盤股強(qiáng)于大盤股。中證100上漲0.64%，中證500上漲0.94%。

數(shù)據(jù)來源：Wind，好買基金研究中心，日期2025/9/1

31個申萬一級行業(yè)中有24個行業(yè)上漲。其中，通信、綜合、有色金屬表現(xiàn)居前，漲跌幅分別為5.22%、4.27%、3.46%，家用電器、銀行、非銀金融表現(xiàn)居后，漲跌幅分別為-0.54%、-1.03%、-1.28%。滬市有1311只個數(shù)上漲，占比57.42%，深市有1748只個數(shù)上漲，占比60.91%。非ST個股中，108只個股漲停，6只個股跌停。股指期貨主力合約3個合約均上漲，其中，0只期指好于現(xiàn)貨指數(shù)。

昨日，中債銀行間債券總凈價指數(shù)上漲0.02個百分點。

昨日，美股休市，歐洲三大股指小幅上漲。亞太主要市場漲跌不一，其中，恒生指數(shù)上漲2.15%，日經(jīng)225指數(shù)下跌1.24%。

二、指數(shù)漲跌

數(shù)據(jù)來源：Wind，好買基金研究中心，日期2025/9/1

三、新聞

1、特朗普出手，美聯(lián)儲理事會遭“洗牌”

美聯(lián)儲9月議息會議可能進(jìn)行年內(nèi)首次降息，近期一場前所未有的政治風(fēng)暴正沖擊著這家百年央行。這場風(fēng)暴的中心是特朗普采取的行動——他以抵押貸款欺詐的指控為由，試圖解雇美聯(lián)儲理事麗莎·庫克（Lisa Cook）。這是美聯(lián)儲成立111年來，首次有總統(tǒng)試圖罷免一位在任理事。

庫克已提起訴訟以阻止罷免，上周五華盛頓特區(qū)聯(lián)邦地區(qū)法院的初步辯論結(jié)束后，她是否仍在任以及能否在9月會議上投票，依然懸而未決。

截至9月1日，市場普遍預(yù)期利率將從4.25%-4.5%的目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個基點，概率是89.6%。這場權(quán)力斗爭的走向，將直接決定美聯(lián)儲理事會的構(gòu)成，進(jìn)而影響未來幾個月乃至更長時期的政策天平。

聯(lián)儲理事會構(gòu)成面臨重塑

美國利率由聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）決定，該委員會由7名華盛頓的美聯(lián)儲理事和5名輪值的地區(qū)聯(lián)儲主席組成。其中，由總統(tǒng)提名、參議院確認(rèn)的7名理事，構(gòu)成了權(quán)力核心。

目前，除鮑威爾外，理事會包括三位拜登政府任命的官員（含庫克在內(nèi)，他們通常與鮑威爾投票立場一致），以及兩位特朗普在其首個任期內(nèi)任命的理事，后兩者在7月會議上均投票支持降息。

目前特朗普已提名其親近顧問Stephen Miran填補(bǔ)理事會的一個空缺席位，Miran也支持降息，他的參議院銀行委員會確認(rèn)聽證會定于周四舉行。

據(jù)報道，特朗普已向顧問透露，若庫克被罷免，他將迅速提名繼任者，這可能使其任命的理事在董事會中占據(jù)四對三的多數(shù)席位。

利率路徑分歧加劇

盡管FOMC內(nèi)部對至少降息25個基點已形成一定共識，但內(nèi)部分歧依然顯著。

一方面，鷹派觀點依然存在?？八_斯城聯(lián)儲主席Jeffrey Schmid在本月早些時候的講話中表示：“通脹仍然過高，因此政策應(yīng)保持適度緊縮。”

另一方面，部分由特朗普任命的官員可能更為激進(jìn)。有分析師預(yù)計，聯(lián)儲理事鮑曼或沃勒可能推動降息50個基點。

鮑威爾調(diào)整政策立場的核心依據(jù)是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的變化。勞動力市場的進(jìn)一步風(fēng)險為即將到來的利率調(diào)整提供了理由。而周五發(fā)布的8月非農(nóng)就業(yè)報告將成為鮑威爾在政治風(fēng)暴中引導(dǎo)美聯(lián)儲做出決策的重要經(jīng)濟(jì)依據(jù)。

2. 倫敦金現(xiàn)價格逼近4月創(chuàng)下的每盎司3500美元的歷史記錄

對于這輪黃金價格大漲，美國銀行分析師指出，除了美聯(lián)儲降息預(yù)期強(qiáng)化推高了國際金價，近期美聯(lián)儲理事被免職風(fēng)波削弱市場對美元資產(chǎn)信心，避險資金涌入對金價形成支撐。

當(dāng)下觀點

中長期的多頭配置倉位繼續(xù)持有，短期價格回調(diào)可以考慮逢低買入。

短期波動影響

短期內(nèi)美聯(lián)儲獨立性可能受到?jīng)_擊，同時關(guān)稅對通脹預(yù)期的影響存在滯后效應(yīng)，未來數(shù)月美聯(lián)儲政策尚存不確定性。

長期配置邏輯

隨著美聯(lián)儲獨立性動搖和赤字率上行進(jìn)一步侵蝕美元和美債信用，全球“去美元化”趨勢加劇。

主要經(jīng)濟(jì)體央行逐步進(jìn)入貨幣寬松周期。

特朗普上任后帶來全球經(jīng)濟(jì)不確定性，地緣風(fēng)險持續(xù)存在。

中國、印度等新興市場央行黃金儲備占比顯著低于全球平均水平，黃金作為重要儲備資產(chǎn)吸引全球央行持續(xù)增持。

數(shù)據(jù)來源：Wind，時間區(qū)間：2023/12/29-2025/9/1

數(shù)據(jù)來源：Wind，時間區(qū)間：2023/12/29-2025/8/25

數(shù)據(jù)來源：Wind，時間區(qū)間：2023/12/29-2025/8/29