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港股“日歷效應”顯著！紅利與科技“攻守兼?zhèn)?rdquo;
四季度以來，市場波動加劇，A股主流寬基指數(shù)普遍回調。然而，南向資金卻逆勢而動，連續(xù)兩個月持續(xù)凈流入港股市場。在風險偏好整體回落的背景下，資金南下主要基于港股兩大核心配置價值：
一紅利資產的“日歷效應”與穩(wěn)健價值凸顯。臨近年底，港股紅利板塊迎來配置“高光時刻”。歷史數(shù)據(jù)顯示，每年12月至次年1月，港股紅利策略創(chuàng)造超額收益的能力最強。由確定性分紅帶來的穩(wěn)定現(xiàn)金流，與機構年末追求穩(wěn)健、鎖定收益的需求高度契合。在當前市場風格快速輪動、個股機會難抓的行情下，以高股息率為特征的港股紅利資產，成為更穩(wěn)妥的跨周期配置選擇。
二是科技股的稀缺性與成長潛力。港股市場匯聚了A股稀缺的優(yōu)質科技標的，在全球科技主題引領的慢牛背景下，展現(xiàn)出“低估值+高成長”的顯著特性。隨著美聯(lián)儲降息預期高度錨定，港股科技板塊預計將明顯受益于全球流動性的邊際改善，迎來估值與盈利的雙重驅動。
面對當前市場環(huán)境，投資者可采取“穩(wěn)健底倉+成長機會”的組合策略：以具備穩(wěn)定現(xiàn)金流和高股息率的紅利價值型資產作為防御底倉，同時積極關注并布局代表技術突破與產業(yè)轉型的科技成長類標的，以捕捉港股市場的雙重機遇。
——新聞點評
海外熱點
降息再升溫！美聯(lián)儲“換帥”人選浮出水面？
受近期一系列疲軟的就業(yè)數(shù)據(jù)以及9月通脹率低于預期的影響，CME“美聯(lián)儲觀察”最新數(shù)據(jù)顯示，12月降息25bp的概率已接近90%。同時，特朗普表示，他可能在明年初宣布美聯(lián)儲主席新的人選，并正在考慮經濟學家凱文·哈塞特。市場分析認為，若哈塞特獲提名，其政策立場可能更傾向于維持較低利率。
谷歌Gemini 3引爆股價，OpenAI計劃強勢反擊
自11月18日發(fā)布新一代AI模型Gemini 3以來，谷歌股價表現(xiàn)強勁，累計上漲已超過12%，其漲幅顯著領先于同期其他科技巨頭。據(jù)報道，被谷歌逼出“紅色警報”的OpenAI，正計劃通過即將推出的GPT-5.2模型進行正面回應。這將是OpenAI對谷歌Gemini 3系列模型的首度直接反擊，標志著全球頂級AI實驗室之間的競爭進入新階段。
市場回顧
宏觀新聞
吳清人民日報撰文：提高資本市場包容性
12月5日，證監(jiān)會主席吳清在《人民日報》發(fā)表署名文章，提出要通過提高資本市場制度的包容性與適應性，構建“投融資協(xié)調”的健康市場。這被視為深化資本市場改革、建設高質量市場以服務金融強國戰(zhàn)略的關鍵政策信號。
央行再出手！10000億元逆回購釋放市場流動性
12月5日，央行以固定數(shù)量、利率招標、多重價位中標方式開展10000億元買斷式逆回購操作，期限為3個月。買斷式逆回購推出于2024年10月，是央行主動借出資金，從一級交易商購買債券，來向市場投放流動性的操作。該工具可增強1年以內的流動性跨期調節(jié)能力，有助于提升流動性管理的精細化水平。
基金行業(yè)動態(tài)
基金建倉提速不追高，AI應用端成2026年配置共識
四季度以來新成立的主動權益基金，建倉跡象日益明顯，逾八成次新基金已出現(xiàn)凈值波動。大部分基金建倉節(jié)奏謹慎，凈值波動幅度普遍控制在1%以內。歲末年初市場常現(xiàn)風格切換，因此建倉不急于拉高倉位押注熱門賽道，操作上更傾向“謀定后動”。對于未來的配置方向，業(yè)內普遍認為AI應用端的產業(yè)趨勢明確，預計2026年將迎來實質性突破。
基金市場迎“小陽春”
公募基金發(fā)行市場在11月迎來一輪“小陽春”。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月30日，當月新成立公募基金總規(guī)模達966.16億元，逼近千億元大關，表明投資者認購熱情高漲。全月共計新成立基金136只，發(fā)行市場呈現(xiàn)量價齊升的積極態(tài)勢，凸顯年末資金配置需求增加。
研習社知識點
構建全球分散的資配組合
第一步是穿透組合的底層資產，評估組合的全球分散度；
第二步是將組合的全球分散度與基準進行比較，確定組合的全球分散度是高配、適配還是低配；
第三步即是根據(jù)比較的結果，提出投資組合調整的建議，使得投資組合的全球分散度與基準接近。
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