頭條新聞
風險偏好修復，全球股市集體反彈
上周，風險偏好修復，全球股市全面反彈。A股滬深兩市雙雙收漲。上證綜指周漲幅為 1.40%，滬深 300 周漲幅為 1.64%，創(chuàng)業(yè)板周漲幅為 4.54%?？傮w而言，小盤股強于大盤股。其中，通信、電子等行業(yè)表現(xiàn)居前。
全球股市方面，歐美主要市場普遍上漲，標普500指數(shù)周漲幅3.73%，道瓊斯歐洲50指數(shù)周漲幅1.91%。亞太主要市場也普遍上漲，其中，恒生指數(shù)周漲幅 2.53%，日經 225 指數(shù)周漲幅3.35%。
上周市場修復顯著，科技股領漲。雖然美國9月非農數(shù)據超預期之下市場對于12月降息預期一度出現(xiàn)變化，但近期聯(lián)儲官員釋放出更多的對勞動力市場的擔憂，降息預期有所抬升，市場開始重新開始交易降息。
谷歌最新模型一定程度上平抑了AI泡沫論的擔心，對市場風險偏好的修復也形成了一定支撐，科技板塊修復顯著，部分個股創(chuàng)出歷史新高。
國內方面，短期經濟較為弱勢，逆周期調節(jié)效果或在明年初顯現(xiàn)。
展望A股市場后市，波動或將加大，風格會更加平衡。近期市場出現(xiàn)了劇烈波動，根本原因是年初至今全球股票市場均完成了一輪顯著的估值擴張，部分市場估值處于歷史高位，市場自身本就較為脆弱，波動加大在所難免。
11月最后一個交易周的反彈中，成長板塊出現(xiàn)了快速修復。與此同時，不少紅利龍頭表現(xiàn)強勢，市場開啟自發(fā)平衡，成長和價值出現(xiàn)了階段性輪番表現(xiàn)的情景，兩個風格各自均有約束的情形下，均衡配置或是當下較為合理的投資策略。
——新聞點評
海外熱點
美聯(lián)儲降息預期升溫，各類資產普遍上漲
11月最后一周，標普500指數(shù)累漲3.7%，是自2009年以來最好的“感恩節(jié)周”表現(xiàn)。由于美聯(lián)儲官員鴿派表態(tài)，12月降息預期持續(xù)升溫。包括美債、大宗商品和加密貨幣在內的多類資產集體反彈。
日本或推出2020年以來最大規(guī)模刺激計劃
日本內閣批準了18.3萬億日元的額外預算，為自2020年以來規(guī)模最大的一輪財政刺激計劃提供資金。日本財務省稱，其中11.7萬億日元將由新債填補。為了給此輪刺激計劃提供資金支持，政府修改了本財年的債券發(fā)行計劃。
市場回顧
宏觀新聞
中國11月官方制造業(yè)PMI企穩(wěn)回升
11月30日，國家統(tǒng)計局公布數(shù)據顯示，中國11月官方制造業(yè)PMI為49.2，前值49。從企業(yè)規(guī)?？?，大型企業(yè)PMI為49.3%，比上月下降0.6個百分點，低于臨界點；中、小型企業(yè)PMI分別為48.9%和49.1%，比上月上升0.2個和2.0個百分點，均低于臨界點。
1-10月國有企業(yè)營業(yè)總收入同比增長0.9%
財政部披露數(shù)據顯示，1-10月，國有企業(yè)營業(yè)總收入68.35萬億元，同比增長0.9%；利潤總額3.42萬億元，同比下降3.0%。截至10月末，國有企業(yè)資產負債率65.2%，同比上升0.4個百分點。。
基金行業(yè)動態(tài)
私募基金規(guī)模首破22萬億元，創(chuàng)歷史新高
近日，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會數(shù)據顯示，截至2025年10月末，存續(xù)私募基金管理人1.94萬家，管理基金數(shù)量13.79萬只，管理基金規(guī)模22.05萬億元。22.05萬億，這一規(guī)模創(chuàng)下了私募基金行業(yè)管理規(guī)模的歷史新高。
首批7只雙創(chuàng)人工智能ETF集中發(fā)售
11月28日，首批7只中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)人工智能ETF集中發(fā)售。若以募集上限統(tǒng)計，這7只雙創(chuàng)人工智能ETF正式成立時，有望為市場帶來超過300億元的增量資金。當天有產品的募集份額已接近10億份上限?？梢钥闯龌鸸炯哟a硬科技的積極信號。
研習社知識點
大類資產的劃分
我們根據各類資產的長期回報區(qū)間，將資產分為三類，進取類、平衡類、穩(wěn)健類：
一、進取類主要包含高波動高收益的權益類資產；
二、平衡類以CTA策略、宏觀策略、另類策略等絕對收益產品為主；
三、穩(wěn)健類資產則包含固收、市場中性、收益型保險等創(chuàng)造低波動回報的資產。
風險提示：投資有風險，決策須謹慎。文中觀點不代表平臺投資意見，內容僅供參考并不構成任何投資及應用建議。未經好買財富授權許可，任何機構和個人不得以任何形式復制、引用本文內容和觀點，包括不得制作鏡像及提供指向鏈接，好買財富就此保留一切法律權利。
