今年以來(lái)的港股市場(chǎng)，表現(xiàn)可謂驚艷。
今年上半年，AI、新消費(fèi)、創(chuàng)新藥等板塊輪番啟動(dòng)，一度領(lǐng)跑全球主要市場(chǎng)指數(shù)，成為投資者矚目的“優(yōu)等生”。
然而六月下旬以來(lái)，港股走勢(shì)有所放緩。同期A股在快節(jié)奏輪動(dòng)中突破3800點(diǎn)，上漲動(dòng)能強(qiáng)勢(shì)，港股則進(jìn)入震蕩整固階段。
很多投資者心生疑慮：港股是否已經(jīng)“掉隊(duì)”?當(dāng)前究竟是行情尾聲，還是新一輪上漲前的“蓄勢(shì)待發(fā)”?今天我們一探究竟！
港股當(dāng)前配置價(jià)值幾何？
進(jìn)入九月之后，港股恢復(fù)強(qiáng)勢(shì)。截至9月1日，恒生指數(shù)收漲2.15%，國(guó)企指數(shù)與恒生科技指數(shù)緊隨其后，分別上漲1.95%和2.20%，市場(chǎng)情緒顯著回暖?？萍及鍓K表現(xiàn)尤為亮眼，阿里巴巴在披露超預(yù)期季報(bào)后強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲，提振了整個(gè)港股市場(chǎng)的做多情緒。
大漲之后，如何看待港股當(dāng)前的配置價(jià)值呢？
一、估值處于洼地，港股配置價(jià)值凸顯
港股市場(chǎng)長(zhǎng)期以來(lái)都是全球主流股市中的“估值洼地”，當(dāng)前仍具備極高的投資吸引力。恒生指數(shù)動(dòng)態(tài)市盈率約為11.5倍，不僅大幅低于美國(guó)標(biāo)普500指數(shù)（約24倍），相較滬深300指數(shù)（約13倍）也存在約12%的折價(jià)，安全邊際較為充足。
更值得關(guān)注的是，恒生科技指數(shù)動(dòng)態(tài)市盈率不足21.5倍，處于近十年20%分位點(diǎn)以下的較低水平。隨著美團(tuán)、京東、阿里等平臺(tái)企業(yè)外賣大戰(zhàn)陰霾逐步散去，騰訊、小米等龍頭企業(yè)財(cái)報(bào)超預(yù)期，科技板塊基本面正逐步改善。市場(chǎng)預(yù)計(jì)2025年恒生科技指數(shù)成分股平均盈利增速可達(dá)25%-30%，呈現(xiàn)“低估值+高成長(zhǎng)”特性，中長(zhǎng)期配置價(jià)值突出。
二、流動(dòng)性寬松周期即將開啟，資金持續(xù)涌入
自港股通機(jī)制設(shè)立并不斷優(yōu)化以來(lái)，港股市場(chǎng)成了內(nèi)地資金的“心頭愛(ài)”，南向資金跑步入場(chǎng)，累計(jì)凈買入已超4.6萬(wàn)億港元。尤其是今年以來(lái)，南向資金一改以往溫和流入的節(jié)奏，出現(xiàn)加速進(jìn)場(chǎng)態(tài)勢(shì)，單日凈流入超百億港元已成常態(tài)，更在3月、4月及8月三度刷新歷史峰值，持續(xù)給港股市場(chǎng)注入動(dòng)能。
此外，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在杰克遜霍爾年會(huì)釋放偏“鴿”信號(hào)，市場(chǎng)對(duì)降息預(yù)期進(jìn)一步加強(qiáng)。若全球流動(dòng)性環(huán)境逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤桑酃蛇@類兼具估值優(yōu)勢(shì)與增長(zhǎng)潛力的市場(chǎng)，有望吸引更多海外資金注入。且作為中國(guó)離岸市場(chǎng)的代表，港股勢(shì)必成為國(guó)際資金增配中國(guó)資產(chǎn)的重要方向。
三、人民幣升值窗口期打開，港股行情或?qū)⒂瓉?lái)“快進(jìn)鍵”？
人民幣對(duì)美元匯率持續(xù)走強(qiáng)，進(jìn)一步提升了港股資產(chǎn)吸引力。在美元走弱、地緣局勢(shì)動(dòng)蕩的背景下，配置人民幣資產(chǎn)不僅能獲得股價(jià)上漲收益，還有望享受匯兌收益，形成“股匯雙贏”格局。這一“雙重紅利”或?qū)⑼苿?dòng)“去美元化”進(jìn)程，激勵(lì)國(guó)際資本流入人民幣資產(chǎn)。
歷史數(shù)據(jù)表明，在過(guò)去的九輪人民幣升值周期中，港股市場(chǎng)表現(xiàn)突出，恒生指數(shù)年化收益率中位數(shù)達(dá)36.5%，甚至高于A股，顯示其對(duì)外資的強(qiáng)大吸引力。
如何把握港股投資機(jī)會(huì)？
面對(duì)當(dāng)前行情，投資者該如何應(yīng)對(duì)呢？
重視科技股投資機(jī)會(huì)：在DeepSeek等前沿AI技術(shù)驅(qū)動(dòng)下，全球人工智能敘事持續(xù)升溫，港股科技板塊有望迎來(lái)新一輪成長(zhǎng)機(jī)遇。
重視創(chuàng)新藥投資機(jī)會(huì)：中國(guó)創(chuàng)新藥企業(yè)逐步邁入“收獲期”，不僅在研發(fā)端實(shí)現(xiàn)突破，更在全球醫(yī)藥市場(chǎng)贏得越來(lái)越多的話語(yǔ)權(quán)。
疊加國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步轉(zhuǎn)型、全球流動(dòng)性趨于寬松、人民幣保持強(qiáng)勢(shì)等多重利好，科技與醫(yī)藥板塊正匯聚政策、資金與基本面的三重共振，從中長(zhǎng)期配置角度看具有很高的配置價(jià)值。
在全球科技競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈、自主創(chuàng)新成為核心戰(zhàn)略的背景下，港股市場(chǎng)整體估值仍處低位，“補(bǔ)漲”行情或剛剛啟動(dòng)！
（轉(zhuǎn)載自好買香港）
風(fēng)險(xiǎn)提示：投資于國(guó)際證券市場(chǎng)，除了需要承擔(dān)與國(guó)內(nèi)證券類似的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等一般投資風(fēng)險(xiǎn)之外，還面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)等國(guó)際證券市場(chǎng)投資所面臨的特別投資風(fēng)險(xiǎn)，也需要投資者注意。
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