今日，寒武紀(jì)股價突破1500元，日內(nèi)漲近10%，已超越貴州茅臺，成為A股新股王。
那如何看待寒武紀(jì)這樣的現(xiàn)象，更遠(yuǎn)一點(diǎn)，我們怎么對待科技板塊這塊的投資呢？
不能不信，但也不可盲信
首先，不能不信。
科技板塊具有非常鮮明的非線性特征，就一旦達(dá)到某個奇點(diǎn)后，營收和利潤釋放增速會很快。
就拿寒武紀(jì)為例，首先是營收，去年Q3開始營收同比2倍以上，而到了今年，營收同比放大到40倍，并且環(huán)比也在放量，說明公司的業(yè)務(wù)在加速成長。
數(shù)據(jù)來源：Wind，好買基金研究中心，20190930-20250630
此外，這類高科技公司一旦轉(zhuǎn)向盈利，由于技術(shù)壁壘和類似寡頭壟斷的格局，凈利率會顯著高于傳統(tǒng)制造業(yè)公司，比如公司的凈利率從去年4季度盈利開始，環(huán)比就在不斷提高，Q2已經(jīng)達(dá)到40%左右。要知道全球算力龍頭股英偉達(dá)也就50%多的凈利率，而傳統(tǒng)制造業(yè)一般凈利率能做穩(wěn)定在10%已經(jīng)很優(yōu)秀了。
數(shù)據(jù)來源：Wind，好買基金研究中心，20210331-20250630
正是由于科技板塊這種效應(yīng)，導(dǎo)致潛在的股價盈利空間很大，因而這里面研究很卷，更多是大機(jī)構(gòu)，所以大的股價跳動基本上是領(lǐng)先基本面的，比如寒武紀(jì)在8月份的兩個漲停，可能再過幾個月我們就能知道為什么這么漲了。
第二就是不可盲信。
對于成長股都一樣，第一是成長股往往估值都不便宜，有些可能最后業(yè)績兌現(xiàn)了，消化了估值，但還有更多中道崩殂的，最后沒業(yè)績導(dǎo)致雙殺A回去的股票。而且即便業(yè)績最后確實(shí)兌現(xiàn)了，但市場萬一早就通過拔估值給你反映完了，那再進(jìn)去也是比較難賺錢的。
如果僅僅懷抱一腔熱血，聽信各種宏大敘事，然后涌入股市，那最后可能就為夢想買單了，比如2015年的互聯(lián)網(wǎng)+，2020年的核心資產(chǎn)，2021年的新能源，沒有一次不一樣。
如何進(jìn)行科技板塊的投資？
第一，不建議用很高的倉位。
參考2022-2023年，天時地利，比如2022年gpt還沒出，空檔，波動很大，相關(guān)風(fēng)格普遍回撤30個點(diǎn)，重倉很影響心態(tài)。
第二，要適度擇時。
過去很多年的復(fù)盤下來，成長風(fēng)格跟價值風(fēng)格，長期的收益是大差不差的，區(qū)別在于價值的曲線平穩(wěn)上升，成長的曲線震蕩上升，成長基金的收益往往來自較少的一些時間的爆發(fā)，爆發(fā)完了后可能又會陷入一段沉寂，因此最好是找相對跑輸比較多的時候，比如去年的7-8月那會兒。
第三，更推薦選擇主動基金經(jīng)理，對科技板塊交易規(guī)律和產(chǎn)業(yè)更為了解的投資者可直接用etf。
剛提到，寒武紀(jì)這種標(biāo)的的認(rèn)知非常拼產(chǎn)業(yè)認(rèn)知力，對于基金經(jīng)理、團(tuán)隊都是很大的考驗，可能股價都漲完了才發(fā)現(xiàn)背后的驅(qū)動因素，所以更建議尋找在科技投資領(lǐng)域具有很多年積累的老將，或者是比較大的平臺。比如我們30池里的摩根新興動力、東吳科技創(chuàng)新、景順長城環(huán)保優(yōu)勢等基金經(jīng)理，都是這個市場上十年以上的科技成長風(fēng)格老將，歷史業(yè)績還是比較突出的。
風(fēng)險提示：
投資有風(fēng)險。基金的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)。基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。相關(guān)數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資人請詳閱基金合同等法律文件，了解產(chǎn)品風(fēng)險收益特征，根據(jù)自身資產(chǎn)狀況、風(fēng)險承受能力審慎決策，獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險。
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